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美股一大指标亮红灯,重演1929年崩盘不是不可能!

发布时间:2017-08-09
最近CAPE比率已大幅上涨至互联网泡沫以来从未见过的水平,而在此之前,则需要一直追溯到1929年。CAPE比率是一种适用于标准普尔500指数(S&P 500)的估值指标,是经周期调整的市盈率,也被称为席勒P/E比率。虽然这个指标有很多批评者,但它仍然被认为是衡量市场估值的标准。

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美股或走在“崩盘”前

除了目前,美股历史上CAPE比率超过30只有两次,两次股市都出现了暴跌。

美股一大指标亮红灯,重演1929年崩盘不是不可能!

财富管理公司Ritholtz Wealth Management研究主管Michael Batnick在博客中,把此次CAPE率突破30与大萧条相比,指出,在1929年之前的10年里,CAPE比从5.02的低点一直上升到32.56。

他引用了“价值投资之父”本杰明·格雷厄姆(Ben Graham)在1932年的一篇文章,称“有三分之一以上的工业公司以低于其净流动资产的价格出售,大量公司市值低于账面现金。”换句话说,有些企业“死了”比活着更有价值。当然,现在的公司要以低于其净流动资产的价格出售,对公司来说是不可思议的。

Batnick称,如果股市下跌90%,外星人入侵、小行星撞地球,或者另一场世界大战似乎是最有可能的罪魁祸首,但无论如何,这就是道琼斯指数1929年的走势:

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道指虽不太可能跌回2400点,但有可能下跌32%

Batnick认为,大萧条式的崩盘将摧毁28年的收益,并将蓝筹股指数一路打回1989年5月的水平。

然而,无论多么牵强附会总有一线希望。那些通过现金储备以防万一的人很可能会成为大赢家,就像1929年之后那些精明的投资者一样。Batnick以亚马逊举例,来说明如果美股崩盘,会出现什么情况。

亚马逊的净流动资产为20.1亿美元。如果你能以这个价格购买亚马逊,每股的价格是4.29美元,低于目前的994美元,相当于99.57%的折扣,尽管这听起来很荒谬,但并不是难以想象。

2008年10月,嘉信理财(Charles Schwab)的市值为288亿美元,持有2780亿美元现金。当时,还有875家公司的市值低于账面现金。

Batnick认为,美股的估值与历史上两次最大规模的崩盘时期一致,如果这是1929年,将是这一代人的噩梦。虽然无法想象道指跌回2400点,但下跌32%还是有可能的。
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