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金融危机10周年回顾:全球经济格局已是沧海桑田

发布时间:2017-08-10
2007年8月9日,法国巴黎银行禁止了专门从事美国抵押贷款的对冲基金的赎回交易,标志着一场席卷全球的信贷危机就此开始,这最终导致华尔街著名投资银行雷曼兄弟在一年后倒闭,由此也拉开了半个多世纪来影响最深远的一场“大衰退”的序幕。

金融危机10周年回顾:全球经济格局已是沧海桑田

美林的前交易员斯腾福什(Alexis Stenfors)表示:“、虽然美国的次贷危机早在2007年2月就开始了,但货币市场直到8月9日才意识到这点。那时,大家才意识到,所面临的问题比美国的次级抵押贷款本身要大得多,而且会蔓延到所有的市场。”

而在金融危机爆发十年后,世界经济格局已经发生了下述一些不知是喜是忧的变化:

各国央行祭出救市新政

自2008年以来,各国央行首次采取协同行动,通过削减利率、对银行进行资本重组、购买有毒资产,并通过政府债券购买计划向经济体注入流动性,以拯救全球金融体系。

根据斯腾福什的说法,美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行和其他国家的央行都曾一起努力,试图抵御全球经济衰退造成的威胁。斯腾福什指出:“人们没有意识到央行可以这么做,或者可以做这么大规模的事,但央行却做了很多次。这完全改变了很多机构的看法。”

政府收紧银行监管

自金融危机以来,出台的金融监管措施清单很长。根据2010年美国“多德-弗兰克法案”的规定,银行必须持有更多资本,以弥补潜在损失,限制投机性交易,并迫使银行将投资和消费者部门分离,以限制他们使用公司资金进行高风险交易的能力。特朗普政府想要取消“多德-弗兰克法案”的限制。

在欧洲,政策制定者试图通过增强欧洲央行监管银行的权力,使该地区的金融业更具弹性。这包括“压力测试”银行应对未来危机的资产负债表,以及提高复杂衍生品的透明度。

莱韦尔(Michael Lever)是欧洲金融市场协会的全球监管专家。他称,美国当局比欧洲同行更迅速地进行压力测试,对银行进行资本重组,并处理不良贷款问题。现在,他表示,修复该行业的广泛目标已经完成。

多国出现令人难以置信的低利率

2007年8月,影响信用卡、房屋净值信贷和其他消费贷款利率的美联储基准利率为5.25%。今天,尽管自2015年12月以来美联储已经加息四次,但联邦基金利率仅在1%到1.25%之间。英国的利率处于0.25%的历史低点,比十年前的5.75%有所下降。欧洲央行的基准利率为零,2007年的利率是4%。即使是经济高速增长的中国,其利率也从2007年的7.5%降到了4.3%。

这些极低的利率不仅反映全球经济从大衰退中缓慢复苏,而且还反映出,即便是在经济增长加快的情况下,也出现了异常低的通胀率。低利率有助于那些有抵押贷款和其他债务的人群,但却给储蓄者带来痛苦。

美联储研究人员基莉(Michael Kiley)和罗伯茨(John Roberts)在最近的一篇论文中估计,自然的长期利率约为3%。然而,美联储一直不愿迅速提高利率,因为通胀率仍远低于2%的目标。

许多国家经济前景终于有所改善

上周,IMF表示,法国、德国、意大利和西班牙的经济前景正在变得更加光明。欧盟统计局预测,今年欧元区的经济年增长率将达到2.1%,这是十年来的最快增速。西班牙是受金融危机影响最严重的国家之一,最近的失业人口八年来首次降至400万以下。

在美国,股票处于历史高位。7月美国劳工部公布的就业报告显示,美国的失业率为4.3%,为16年以来的最低水平。为各国央行服务的国际清算银行在6月份指出,从很长时间来看,全球经济“近期前景是最好的”。

美国6月的就业报告还指出了几个可能威胁经济前景改善的风险因素,包括通胀上升、消费和投资下降、以及贸易保护主义抬头。此外,全球的经济复苏也不平衡。希腊仍在艰难应对债务危机,承受着25%左右的失业率。巴西的经济去年萎缩了3.6%,陷入最严重的衰退。

根据美林前交易员斯腾福什的说法,大国家和小国家都面对着各自的问题。监管机构做出了很多改变,增强了他们的能力,央行官员已经采取了所有这些不寻常的措施,但经济并没有这么好。一些国家的失业率GDP是可以的,但总体来说,如果观察一下欧元区,就会发现,该地区过去几年的情况并不好。”
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