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三大理由证明OPEC救不了油价,明年前景依旧黯淡

发布时间:2017-07-24
市场认为油价将会长期持续下跌(至少一年)。英国石油公司也认为油价将在50美元/桶附近,意味着即使是石油行业也不是特别看好油价。

三大理由证明OPEC救不了油价,明年前景依旧黯淡

2017年原油价格每一次油价下跌的结果都是越来越低,没有真正触底。更糟糕的是,原油市场的情绪落入低迷。

Energy Aspects的联合创始人兼首席石油分析师Amrita Sen表示,从未见过这种糟糕的情绪。

技术因素看起来很糟糕,而油企仍在从2016年的疲软油价中恢复,整体情绪和前景看起来很糟糕,油价明年前景依旧黯淡。

尼日利亚和利比亚产量增加,而这两国有不得已的理由

最近油价的限制因素是尼日利亚和利比亚的产量增加。尼日利亚的经济几乎完全依赖石油行业,类似于沙特和其他海湾国家。事实上,尼日利亚本国的货币汇率也受到石油行业的的直接影响。不仅如此,该国产油量还与该国政府的收入直接相关。利比亚的情况与尼日利亚类似。

下图为尼日利亚原油产量和政府收入走势:

三大理由证明OPEC救不了油价,明年前景依旧黯淡

OPEC难以通过减产来进一步推升全球油价

尽管作为原油市场的“老大”,OPEC过去可以操控市场,但是随着美国页岩油的发展,OPEC减产的效果已经被抵消,再加上6月OPEC成员国无法长期持续减产,意味着石油供应过剩是不可避免的。

OPEC面临的一个关键问题是,它只占全球产量的44.1%,仅占美国进口石油的14.1%。美国石油进口收缩图表显示了,即使在以石油为主的经济中,美国也有可能保持能源独立。而页岩油的盈亏平衡点已经下降至22.50美元/桶附近,意味着,即使油价跌至40美元/桶的水平,页岩油生产商仍旧能够盈利。

下图为各国原油的生产成本:

三大理由证明OPEC救不了油价,明年前景依旧黯淡

另一方面,由于美国经济对能源行业的依赖程度并没有海湾国家高,因此,对低油价的耐受力反而高于OPEC。

下图可以看出,美国原油进口量在逐步缩小,而今年原油进口增长约有三分之二来自加拿大,而欧洲尽管仍旧依赖原油进口,但也部分转向了可再生新能源的使用,两大市场的对OPEC原油的依赖程度下降,也令OPEC对油价的影响力降低。

三大理由证明OPEC救不了油价,明年前景依旧黯淡

暗示油价将会进一步下跌的三大信号:技术革新,气候变化和全球化

技术革新:技术革新导致可再生能源和替代能源正变得越来越便宜,效率也越来越高。石油作为燃料的不可替代性已经逐渐下降。分析人士认为,到2050年石油不再是全世界能源供应的主要来源。

下图为2016年美国能源结构:

三大理由证明OPEC救不了油价,明年前景依旧黯淡

气候变化:97%的科学家声称人类应该对气候变化以及大气中的二氧化碳含量负责。消耗石油也会增加大气中的二氧化碳含量。全球变暖问题引起了对石油公司的严格审查,并导致了钻探甚至碳排放税的规定的讨论,令石油的生产成本增加。这种审查也转化为可再生能源的税收减免,继续降低其成本。随着气候变化的进一步发展,石油的使用和生产将会引起更多的骚动。

全球化和互联网:全球化和互联网是石油生产国和石油投资者的另一个“拦路虎”。全球化对石油生产商来说曾经是一个整体的利好。上世纪80年代,自由市场理论的兴起,结束了美国对外国石油长期征收的关税。从而导致中东的石油大量涌入美国市场。根据古典经济学,这是一个理想的情形。但这一合作关系在OPEC决定提高润率例后发生了变化。

但现在全球化不仅仅是商品在更广阔的市场上的交换,也是促进了理论、技术等的传播。互联网加快了研发的速度,美国为研究分配的预算中有30%用于替代能源。替代能源加速发展,必然会给原油的未来造成冲击。
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